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    定性:預(yù)計(jì)未來(lái)我國(guó)單車電子化含量的提升將持續(xù)推動(dòng)汽車電子市場(chǎng)發(fā)展

我們預(yù)計(jì)未來(lái)單車汽車電子含量將呈現(xiàn)上升趨勢(shì),未來(lái)汽車電子的銷售額增速仍將高于整體汽車的銷量增速。今后我國(guó)汽車行業(yè)的發(fā)展有望步入由量轉(zhuǎn)質(zhì)階段,具體來(lái)看:1)預(yù)計(jì)汽車電子將會(huì)呈現(xiàn)高端低配的趨勢(shì),2)汽車電子含量較高的高級(jí)車銷量增速將高于整體汽車行業(yè),3)汽車電子含量較高的新能源汽車將有望高速發(fā)展。

定量:汽車電子未來(lái)2 年有望實(shí)現(xiàn)20%的銷售復(fù)合增長(zhǎng)

受歷年汽車銷量高速增長(zhǎng)推動(dòng),2012 年我國(guó)汽車電子銷售額達(dá)2,671 億元,十年間銷售額復(fù)合增速達(dá)28%。我們認(rèn)為在汽車發(fā)展由量轉(zhuǎn)質(zhì)的趨勢(shì)下,預(yù)計(jì)未來(lái)兩年汽車電子銷售復(fù)合增速為20%,汽車電子行業(yè)銷售增速仍將高于汽車整車行業(yè),其中前裝市場(chǎng)為19%,后裝市場(chǎng)為24%。

投資機(jī)會(huì):有技術(shù)優(yōu)勢(shì)和客戶積累的汽車電子零部件公司有望在競(jìng)爭(zhēng)中勝出

目前國(guó)內(nèi)汽車電子前裝市場(chǎng)主要由掌握先進(jìn)技術(shù)的外資公司掌控。未來(lái)國(guó)內(nèi)企業(yè)可通過(guò)收購(gòu)海外零部件公司,并依靠海外合作方技術(shù)優(yōu)勢(shì)和客戶積累打入國(guó)內(nèi)汽車電子前裝市場(chǎng)。我們預(yù)計(jì)汽車電子后裝市場(chǎng)增速將高于前裝市場(chǎng),市場(chǎng)參與者相對(duì)分散,未來(lái)國(guó)內(nèi)有技術(shù)優(yōu)勢(shì)的公司將獲得更多的市場(chǎng)空間。

投資標(biāo)的:均勝電子(ss.600699)有望通過(guò)整合海外資源獲得業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)

公司通過(guò)收購(gòu)德國(guó)普瑞,使汽車電子成為公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)。我們認(rèn)為通過(guò)整合德國(guó)普瑞優(yōu)質(zhì)技術(shù)和客戶積累,將有望切入國(guó)內(nèi)外資OEM 汽車電子產(chǎn)品的采購(gòu)體系。德國(guó)普瑞也將借助均勝本部國(guó)內(nèi)采購(gòu)渠道優(yōu)化其供應(yīng)鏈,降低采購(gòu)和制造成本。我們相信均勝所采取中國(guó)動(dòng)力嫁接海外資源戰(zhàn)略將使公司迎來(lái)盈利高速增長(zhǎng)。